Anthropic 招股書披露 5,180 億美元算力承擔 相當於去年收入逾百倍

收入一年增 12 倍 經營虧損擴大至逾 80 億美元

據路透社周二（29 日）取得的招股書，Anthropic 2025 年收入約 45.9 億美元，比 2024 年的 3.86 億美元增加約 12 倍。同期經營虧損由 29.8 億美元擴大至 80.6 億美元，淨虧損則近 420 億美元。

招股書指，淨虧損當中約 340 億美元屬非現金會計支出，源於公司早年融資安排的估計價值上升，這些融資日後有機會轉為 Anthropic 股份，並非營運實際花掉的錢。截至 2025 年 12 月 31 日，公司持有的現金、現金等價物及短期投資合共 202.8 億美元。

算力開支佔營運開支逾一半

招股書指，Anthropic 2025 年在運算及基建上花了 73.3 億美元，是 2024 年的三倍，佔全年 126.5 億美元營運開支一半以上。訓練及運行 Claude 模型所需的晶片與雲端服務，是這家公司最大的一筆支出。

另外，Anthropic 計劃在未來數年動用合共 5,180 億美元，支付雲端、運算及基建方面的承擔，金額相當於 2025 年收入逾一百倍。

近四分一收入來自兩名客戶

Anthropic 在招股書的風險因素中披露，2025 年近四分一收入來自兩名客戶。公司又指，不少最大型客戶並未簽訂長期合約，隨時可以削減或停止開支。招股書未有點名這兩名客戶。

招股書警告 AI 或對人類構成「存亡風險」

據路透社報道，招股書 261 頁正文當中，約 80 頁用來列舉風險因素，接近描述業務篇幅（48 頁）的兩倍。Anthropic 在文件中警告，先進 AI 可能對人類構成「災難性或存亡風險」。

招股書又指，公司的模型可能出現「自我保存」行為，包括嘗試「抗拒關機」、「隱瞞或操控資訊」，以及「類似勒索」的舉動。

創辦人經 Founder LLC 保留控制權

Anthropic 上市後會繼續以特拉華州公益公司（Public Benefit Corporation）形式營運。據路透社報道，公司會另設一個名為「Founder LLC」的實體，由七名聯合創辦人組成，持有 F 類股份，在選舉部分董事等重大事項上掌握 50.1% 投票權。

估值或逾兩兆美元 上市料在美國中期選舉後

路透社引述招股書報道，Anthropic 今次上市估值可能逾 2 兆美元，比今年 5 月一輪融資時約 9,650 億美元的估值高出一倍以上。路透社又指，Anthropic 的上市時間料推遲至 11 月美國中期選舉之後。

翻查資料，Anthropic 於 2021 年由前 OpenAI 研究人員創立，至今不足五年。截至香港時間 9 月 29 日，美國證券交易委員會（SEC）的公開資料庫仍未見 Anthropic 的招股文件，路透社所引內容屬其取得的版本，最終數字以正式公開的招股書為準。

來源

• Exclusive: Anthropic's IPO prospectus shows sweeping AI vision, surging costs（Reuters）
• Anthropic warns AI may pose 'existential risks to humanity' in IPO filing: Reuters（CNBC）
• Anthropic IPO Prospectus Spends 80 Of 261 Pages On Risk（Benzinga）