Warsh 重申 2% 目標固定不變 9 月加息機率升至 45.7%
聯儲局主席 Warsh 首場 Jackson Hole 演講沒有給利率指引，只給了一句定義：沒有寬鬆版的通脹目標，只有一個目標，就是 2%。7 月 PCE 按年升 3.7%、核心 3.3%，他說夏季數據好過預期但趨勢未改。演講後 9 月加息機率升至 45.7%，財政部加快回購國債一事他全程未提。
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7 月 PCE 升 3.7% 高於預期 9 月加息機率升至 44%
聯儲局最看重的通脹指標不肯回頭：7 月整體 PCE 按年升 3.7%，高過市場預期的 3.6%，核心 PCE 停在 3.3%，距離 2% 目標仍差 1.3 個百分點。市場對 9 月加息的預期即時由 36% 跳上 44%。沃什拒絕沿用前瞻指引，香港時間 8 月 28 日晚上 10 時的首場 Jackson Hole 演講，是議息前唯一一次聽他親口解讀這組數字。
沃什首場 Jackson Hole 演講 比特幣逼近 8 萬美元
比特幣在 Jackson Hole 年會前夕逼近 8 萬美元，8 月累升約兩成，是 2017 年以來最強的一個 8 月。升勢源於美國財政部把長債回購上限倍增至 40 億美元，壓低孳息與美元，繼而引發軋空，單日淡倉爆倉 17.4 億美元，恐懼與貪婪指數重返貪婪區。週五聯儲局主席沃什的首場 Jackson Hole 演講，才是真正考驗。
美國財政部長債回購上限翻倍至 40 億美元
美國財政部宣布，由 9 月 9 日起把長年期國債回購上限至少提高一倍，由每次 20 億美元增至 40 億美元，涵蓋 10 年至 30 年期債券，安排維持至 11 月 4 日。此前 30 年期拍賣孳息創 2001 年以來最高，消息公布後債息回落 9 個基點，市場視之為財政部對長端的直接支撐。
美銀調查 股票配置創 2021 年來最高
美銀最新全球基金經理調查顯示，機構對股票的配置升至淨超配 56%，是 2021 年 11 月以來最高，現金水平跌至資產的 3.5%；56% 預期經濟不着陸，72% 認為聯儲局在 11 月中期選舉前不會加息。但同一份調查亦觸發了美銀自己的賣出訊號，而受訪者票選的最大尾部風險，正是推動這輪升市的 AI。
比特幣重上 65,000 美元關鍵阻力
比特幣在 8 月 18 日重上 65,000 美元，是兩周以來首次觸及這條關鍵阻力線。前一日幣價自 62,653 美元的日內低位反彈近 2%，市值重返 1.29 兆美元。不過美國現貨 ETF 上周仍錄得逾 3.85 億美元淨流出，資金面與價格背馳，距離 2025 年 10 月的歷史高位仍低近五成。
黃金升至 4,429 美元 但推手是 CPI 降溫
黃金 8 月 18 日升至每盎司 4,429.49 美元，白銀報 65.45 美元，金銀比約 67 比 1。經濟學家 Peter Schiff 把升勢歸因於投資者為通脹惡化定價，但市場的解釋剛好相反：7 月 CPI 按年 3.4%、PPI 同樣低於預期，一周內把 9 月加息機率調低超過 20 個百分點。價格是事實，因果則是他的觀點。
高盛：9 月加息機會極微 市場定價過鷹
高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 表示，聯儲局 9 月加息「機會極微」，並指市場對聯邦基金利率的定價過於鷹派。零售銷售與就業轉弱，通脹亦在放緩，但市場仍給予 9 月加息約三成機會。聯儲局 7 月以 9 比 3 維持利率於 3.5% 至 3.75%，下次議息是 9 月 15 至 16 日。
核心通脹 2.5% 五年最低 聯儲局仍在辯論加息
美國七月核心通脹按年升 2.5%，創 2021 年 3 月以來最低。財長貝森特指最低收入四分之一工人的週薪升 5.5%，是最高四分之一的三倍有多，宣布「K 型經濟」已結束。但家庭實際支付的整體通脹仍有 3.4%，高於全國平均 3.2% 的薪金增幅；聯儲局內部辯論的依然是加息，不是減息。
美國 7 月 PPI 持平 失業申領升至 209,000
美國 7 月生產者物價指數按月持平，遜於預期的升 0.2%，年率由 5.5% 回落至 4.7%；核心 PPI 按月升 0.2%，同樣低於預期。同期首次申領失業救濟升至 209,000 宗，高於預期。通脹與就業同步降溫，聯儲局 9 月加息機率進一步下滑，金價一度逼近 4,400 美元。
美國信用卡欠款 1.26 萬億美元 總負債反跌
紐約聯儲報告顯示，美國第二季信用卡欠款增加 210 億美元至 1.26 萬億，逼近歷史高位。但家庭總負債反而減少 130 億至 18.8 萬億，全因按揭餘額大跌 740 億。車貸及樓宇淨值信貸同步上升，約六成持卡人有循環欠款，反映家庭正靠高息借貸應付開支。