Hugging Face 傳洽售 估值上看 130 億美元

AI 開源平台 Hugging Face 傳正接洽收購方，交易估值最少 130 億美元。據 Business Insider 報道，公司已委託投資銀行試探買家意向，但至今未有協議達成。

事件背景

Hugging Face 2016 年在紐約成立，最初開發聊天機械人，其後轉型為開源模型與數據集的託管平台，被業界稱為「AI 界的 GitHub」。開發者在平台上載模型權重、數據集與示範程式，其他人下載後再微調，這條分發鏈至今仍是開源 AI 生態的預設入口。

Business Insider 記者 Katie Roof 引述消息人士指，公司近月持續收到併購查詢，並已找來投行代為接觸潛在買家、評估出價意欲。報道同時說明，接觸屬試探性質，未進入排他談判，買家名單亦未曝光。

值得留意的是這間公司的融資紀錄相當克制。Hugging Face 成立至今累計融資約 4 億美元，最後一輪是 2023 年 8 月由 Salesforce Ventures 領投的 2.35 億美元 D 輪，投後估值 45 億美元，Google、亞馬遜、輝達、Intel、IBM 與 Qualcomm 均有參與。三年沒有再開新一輪，估值卻要跳到 130 億美元。

估值三年跳近三倍

最值得留意的是中間一行。據《金融時報》報道，輝達去年底曾提出以 5 億美元入股，作價相當於 70 億美元估值，金額比 Hugging Face 成立以來的融資總和還要多，公司仍然拒絕，理由是不希望出現單一主導股東。創辦人 Clément Delangue 當時公開表示，開源模型有助推動 AI 民主化、對抗權力集中，而權力集中是他眼中 AI 最大的風險。

若今次 130 億美元的區間成立，等於不足一年之間，同一間公司的定價由 70 億跳到 130 億，接近翻倍；對比 2023 年的 45 億美元則是近三倍。期間並沒有一輪新融資去支撐這個數字，換言之重估來自買方報價，不是來自投資者。

從買家變成賣家

過去幾年 Hugging Face 一直站在收購方那一邊，沿着數據、儲存到硬件逐層買入。

一間持續整合上下游的公司開始評估自身出售，通常反映兩件事之一：資本開支的門檻升到自有現金流追不上，或者買方願意付的價錢已高於獨立經營的預期回報。Hugging Face 本身不訓練前沿模型，燒錢壓力遠低於同儕，所以後者的解釋較貼近現況。

對市場的影響

Delangue 過去多次表明傾向上市而非賣盤，今次委託投行並不推翻這個立場。投行同樣可以用來為 IPO 定價，或者製造一個讓潛在買家先出價的參考點。在未有排他協議之前，「探盤」與「出售」之間仍有距離。

真正的變數是誰會出手。Hugging Face 是開源生態的中立分發層，模型權重的下載幾乎都經過它，而這種中立性正正建立在沒有單一大股東之上。創辦人 Delangue 8 月初對 CNBC 表示，中國目前在開源模型上領先，可見平台看到的是全球流向，不是任何一方的主場。對雲端商與晶片廠來說，這個位置有明確的戰略價值。買家名單一旦公開，市場要重新評估的不只是價格，還有這個平台之後還算不算中立。

來源

• Hugging Face has been fielding M&A interest for a deal worth at least $13 billion — Business Insider，最先報道
• Hugging Face explores potential $13B sale amid acquisition talks — Crypto Briefing，同日獨立報道