貝萊德結束近六年國債減持立場　短期美債升至增持、美股降至中性

全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）旗下的貝萊德投資研究所於 10 月 12 日調整美國資產配置，結束自 2020 年 10 月起維持近六年的美國國債減持立場。研究所把短期美國國債上調至增持，長期國債由減持上調至中性，同時把美股評級由增持下調至中性，並減少美國機構按揭抵押證券的持倉。

貝萊德開始減持美國國債時，十年期國債孳息約為 0.9%。今年十年期孳息上升約 110 個基點至約 5.25%，十年期及三十年期孳息上星期更觸及 2002 年以來最高水平。研究所認為，這次孳息上升主要由實際利率推高，而非通脹預期或期限溢價。全球對資金的競爭及中東地緣政治緊張局勢，亦推高了中性利率。

貝萊德指，市場預期聯儲局再加息約 160 個基點，這個預期屬過度。研究所估計，以目前孳息水平計，國債在未來 12 個月可承受孳息再上升約 75 個基點，總回報才會轉為負數，形容現時是追求收益的投資者「異常吸引的入市時機」。

下調美股評級部分是為新增的債券配置騰出資金。研究所表示，這是在市況波動下的戰術性風險管理，市場正關注國家層面的 AI 政策及 AI 基建項目的執行情況。研究所指，AI 基建擴張帶來龐大的資本開支及融資需求，可能在短期內加劇美股波動，但今次調整只為管理短期風險，並不代表改變長線看好 AI 的觀點。

貝萊德仍然看好以 AI 為主題的股票、上市基建資產及新興市場股票。是次配置調整由貝萊德投資研究所的策略師 Jean Boivin、Wei Li 及 Rick Rieder 等人提出。