事件背景
Sethi 於 2024 年 10 月出任 Kraken 共同行政總裁，與 David Ripley 共同掌舵，上任之後把重心由現貨交易擴展至更廣的金融服務。歐洲是這條路線最先落地的市場。
Kraken 在 2025 年 6 月取得愛爾蘭中央銀行發出的 MiCA 牌照，可以向 30 個歐洲經濟區成員國提供受規管的加密資產服務；同一監管機構亦向其發出電子貨幣牌照，塞浦路斯證券交易委員會則批出涵蓋衍生產品的 MiFID 牌照。三張牌照分別對應資產、資金與衍生工具，已經覆蓋一間金融機構的大部分業務面。
歐盟 MiCA 由 2026 年 7 月 1 日起全面執行，未取得授權的交易所將受限制向歐盟客戶提供服務。對已經持牌的一方而言，牌照由合規成本變成了門檻。
牌照路線圖與資金實力
據 CoinDesk 報道，Kraken 正申請完整的歐洲銀行牌照，並以立陶宛為主要落腳點。Sethi 今年 6 月在阿姆斯特丹舉行的 Money20/20 Europe 上形容，這是一條長線路徑：「未來十年的計劃是拿齊所有這些牌照，方式可以是收購現有業務，也可以在每個地區從零開始自建。」
資金方面的準備已經完成：
- 2025 年 11 月完成 8 億美元融資，估值 200 億美元，分兩批進行
- 首批投資者包括 Jane Street、DRW Venture Capital、HSG、Tribe Capital 及 Sethi 的家族辦公室
- Citadel Securities 在第二批投入 2 億美元策略性投資
- 資金用途為擴展全球業務、深化受規管版圖及擴充產品線，涵蓋拉丁美洲、亞太、歐洲、中東與非洲，並且包括針對性的收購
美國方面走的是同一條路：母公司 Payward 已向貨幣監理署申請國家信託銀行牌照，並推出 Krak 應用程式與多資產扣賬卡。Sethi 表明公司財務穩健，不急於上市。
對市場的影響
Kraken 要做的不是再開一條產品線，而是把交易所改造成垂直整合的金融機構。Sethi 曾經形容，公司要建立的產品與服務「與 JP Morgan 或者一間金融機構分別不大」。
銀行牌照的意義在於資金流向。有了牌照，客戶的法定貨幣可以留在 Kraken 體系之內，存款、支付與託管不必再經第三方銀行，收入來源亦由交易手續費擴闊至息差與資產管理費——這兩項收入不隨市況上落，正是交易所最缺的東西。資產管理合作則補上產品那一端，讓機構資金有現成的載體可以進場。
對歐洲的傳統銀行而言，這是一個持牌對手，而不再是灰色地帶的競爭者；對其他交易所而言，MiCA 全面執行之後的歐洲市場門檻已經抬高，未持牌者要追上的不只是產品，還有數年的監管程序。Kraken 亦已與德意志交易所（Deutsche Börse）結成合作，把傳統市場與數碼資產接通。
真正的變數是時間表。銀行牌照的審批以年計算，Sethi 自己也把它放在十年的框架裡面講——這是一個方向的確認，不是一個下季度就會兌現的產品。
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