OpenAI 的年化收入運行率已突破 400 億美元，較 2025 年底約 200 億美元的水平大約翻了一倍，為這家 ChatGPT 開發商衝刺華爾街上市增添籌碼。
事件背景
彭博社於 8 月 13 日率先報道，OpenAI 按目前業績推算，全年化收入將超過 400 億美元。這個數字並非過去十二個月的實收收入，而是把最近一個月的收入乘以十二得出的運行率，用來反映公司最新的營運規模。
增長主要來自三條線。第一是 AI 編程軟件，其中 Codex 編程代理的客戶需求明顯上升；第二是訂閱業務，包括面向企業的 ChatGPT Work；第三是仍在起步階段的廣告業務。總裁 Greg Brockman 在內部公布中提到，單是 7 月份，OpenAI 的月度收入運行率就增長超過兩成。
OpenAI 已於 6 月 8 日向監管機構秘密遞交 S-1 文件，但至今未公布具體上市日期。
數據解讀
- 年化收入運行率：超過 400 億美元
- 2025 年底水平：約 200 億美元
- 7 月單月收入運行率增幅：超過 20%
- 最新一輪融資估值：約 8,520 億美元，已承諾資本 1,220 億美元
- CEO Sam Altman 為上市開出的估值目標：一萬億美元
收入在七個多月內翻一倍，是這批數字裡最有份量的一項。人工智能公司過去兩年最常被質疑的，是燒錢速度遠快於收入增速；運行率翻倍至少說明需求端仍在放大，而且放大的來源已經從單純的消費者訂閱，擴散到企業工具與廣告。
需要留意的是，運行率對高速增長的公司有利、對放緩中的公司則會失真。它捕捉的是最近一個月，而不是全年平均。
對市場的影響
估值分歧仍是上市時間表的關鍵。據報道，顧問向 Sam Altman 提出兩個選項：等到 2027 年以一萬億美元估值掛牌，或者接受較低估值換取更快上市。Altman 表明調低萬億目標並非選項，因此 OpenAI 傾向於 2027 年才登場。這份 400 億美元的成績單，正是支撐他不肯讓步的底氣。
競爭對手 Anthropic 的節奏更快。該公司於 6 月 1 日同樣遞交秘密上市文件，5 月底的私募估值已達 9,650 億美元，高於 OpenAI 3 月完成融資時的 8,520 億美元。Anthropic 財務長 Krishna Rao 已展開初步投資者會面，市場普遍預期它有機會較 OpenAI 更早掛牌。
商業層面的交鋒同樣激烈。為應對 Anthropic 及海外對手，OpenAI 已就部分模型調低價格。對投資者而言，這兩家公司誰先上市、以什麼估值上市，將成為市場為整個 AI 板塊重新定價的第一個公開參考點。
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