中國央行連買 22 個月黃金 八月掃入 20 噸

8 月增持 65 萬盎司 為 2023 年 10 月以來最大

中國人民銀行周一（7 日）公布，截至 8 月底，官方黃金儲備為 7,673 萬盎司，較 7 月底的 7,608 萬盎司增加 65 萬盎司，折合約 20.2 噸，總量約 2,387 噸。按月底金價計算，該批儲備市值約 3,500 億美元。

翻查資料，人行對上一次單月增持逾 65 萬盎司，要數到 2023 年 10 月的 74 萬盎司。7 月那一次增持 64 萬盎司，當時已被多間外電形容為近兩年最大手筆，一個月後隨即被刷新。

買入量五個月內增至四倍

人行今年的月度買入量並非一直維持在這個水平。由 3 月的 16 萬盎司起步，其後逐月加碼，到 8 月已是 65 萬盎司，五個月內增至四倍。

這一輪增持由 2024 年 11 月開始，至 8 月為止未曾停過一個月，是 2015 年以來最長的一段連續買入期。人行過去曾多次在增持一段時間後突然收手：對上一次連買 18 個月後，2024 年 5 月起停手半年，直至同年 11 月才重新入市，所以「連續」本身在市場眼中並非理所當然。

佔外匯儲備仍不足一成

根據世界黃金協會 7 月的統計，黃金佔中國外匯儲備約 8%。同期美國的官方儲備有近七成是黃金。換言之，人行買了 22 個月，比重仍然遠低於主要發達經濟體。

多間外電將這一輪增持歸因於兩件事。其一是分散美元資產；其二是制裁風險。2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後，西方國家凍結了俄羅斯央行約 3,000 億美元的儲備資產，令「持有美元資產有機會被凍結」由假設變成先例。

黃金加倉的同時 美債持倉跌至十八年低位

儲備的另一邊同時在減。美國財政部的國際資本流動報告指，中國持有的美國國債由 2025 年 6 月的 7,314 億美元，跌至 2026 年 6 月的 6,334 億美元，一年內減少 980 億美元，是近十八年來的最低水平。同一段時間，黃金儲備的方向剛好相反。

值得留意的是，這批黃金數字由人行自行申報，每月公布一次，實際成交的時間與價格不會披露，外界只能以月度差額推算買入量。2015 年之前，人行更曾經多年不更新數字，再一次過補報數百噸。

來源

• 中國人民銀行 官方儲備資產（原始文件）
• China's Central Bank Buys the Most Gold Since October 2023（The Deep Dive）