事件背景
美國戰略石油儲備於 1975 年石油危機後設立，原油存放在德州與路易斯安那州四個地下鹽穴基地，國會授權容量約 7.14 億桶，2009 年 12 月曾達歷史高位 7.266 億桶。它的用途是在供應中斷時穩定市場，而非日常調節油價。
今年 2 月 28 日美國與以色列對伊朗動武後，伊朗切斷經霍爾木茲海峽的石油出口。該海峽平日承載全球約兩成海運原油，一度近乎完全停擺，令全球每日逾 1,100 萬桶供應退出貿易。六月美伊達成備忘錄後航運一度回穩，其後再度轉弱。
特朗普於 3 月 11 日授權釋出最多 1.72 億桶，以壓抑因戰事急升的油價。此前儲備約有 4.15 億桶。作為比較，拜登政府在 2022 年俄烏戰爭爆發後批出的釋放規模為 1.8 億桶。
數據解讀
能源部周一公布的數據顯示，儲備水平已連續數月下滑：
- 最新水平 2.987 億桶，為 1983 年 1 月以來最低，也是儲備建成後首次跌穿 3 億桶
- 三月中高位為 4.154 億桶，今年累計減少約 1.16 億桶
- 若 1.72 億桶全數釋出，儲備可進一步跌至約 2.43 億桶
- 現水平約相當於國會授權容量的四成
- 對照近年低位：2022 年初約 6 億桶，2023 年 7 月低見 3.467 億桶，拜登卸任時約 3.94 億桶
數量以外，儲備的運作能力同樣受壓。美國政府問責署警告，設施面臨「重大風險」，鹽穴需保留約兩成容量才能維持正常抽注，而基建升級自 2014 年起一再延誤。換言之，帳面上的可用桶數，不等於實際能按速度抽出的桶數。
對市場的影響
油價周一造好，市場對美伊就霍爾木茲海峽達成協議的期望轉淡，而儲備跌穿 3 億桶進一步收緊了心理支撐。對美國家庭而言，壓力已反映在油站：截至 8 月 10 日，全國平均油價為每加侖 4.01 美元，是通脹路徑上最直觀的一項。
能源部的回補計劃是一年內購入約 2 億桶，令儲備回到約 4.43 億桶，較 2025 年 1 月多出約 2,800 萬桶。但 2025 年 7 月通過的聯邦支出法案只為購油撥出 1.71 億美元、維護撥出 2.18 億美元，以當前油價計算，這筆金額僅夠買入數百萬桶，與 2 億桶的目標相距甚遠。回補所需的額外撥款仍未落實。
更關鍵的是時機。回補本身就是新增需求，若在油價高企時入市，等於用高價買回低價賣出的原油；若等油價回落才買，則儲備要在低水平多停留一段時間。這是美國在能源政策上少有的兩難，而緩衝空間正隨每周數據縮小。
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