Strategy 本周沒買比特幣 錢用去回購自己的優先股

這一周，Strategy 沒有買比特幣

比特幣金庫公司 Strategy 周二（8 日）向美國證券交易委員會提交 8-K 文件，披露 8 月 31 日至 9 月 7 日一周的操作。文件寫明，公司在這段期間沒有買入或賣出任何比特幣，亦沒有透過 ATM 機制賣出 MSTR 普通股。

它做的是另一件事：以 1.763 億美元回購 1,810,885 股 STRC 優先股，並把數碼信貸證券的回購額度由 10 億美元增至 20 億美元。

錢的流向掉轉了

Strategy 的商業模式一直是同一條迴路：發行股份與優先股集資，用集回來的錢買比特幣。這一周，這條迴路反了方向，錢從公司流出去買回自己發行的證券。

市場上流傳 Strategy 本周買入 4,603 枚比特幣，那是上一份文件的數字。該筆交易發生在 8 月 24 至 30 日，作價 3.697 億美元，平均每枚 80,318 美元，結束了長達十周的停買。同一周公司賣出 4,531,421 股 MSTR，淨集資 6.028 億美元。本周的文件與上周無關。

STRC 為何守不住票面值

STRC 全名是 Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock，票面值 100 美元。這個價位不只是面子問題：STRC 貼近 100 美元，Strategy 才能繼續透過 ATM 機制增發 STRC 集資，而那筆資金正是買比特幣的來源之一。

問題出在競爭。翻查資料，Strive 發行的 SATA 年息 13%，每日派付；STRC 年息 12%，每半月派一次。投資者向息率較高的一邊移動，STRC 的價格便壓在票面值之下。

Strategy 至今已投入 6.352 億美元回購 STRC，價格仍未站回 100 美元。這一周的 1.763 億美元，以及把額度加倍至 20 億美元的決定，都是同一場防守的延續。

帳目上的數字

美元儲備與現金合共約 65.4 億美元，較上周減少約 1.76 億，減幅正好等於回購 STRC 的金額。

一個夏天賣出 6,916 枚

十周停買期間，Strategy 並非按兵不動。它在該段時間賣出 6,916 枚比特幣，是這間公司歷來少見的動作。8 月底重新入市買入的 4,603 枚，數量仍少於期內賣出的。

翻查資料，CoinDesk 於 8 月 26 日報道，Strategy 的淨槓桿已降至接近零，美元流動資金約 66.9 億美元，與其可換股債務規模相若。

來源

• Strategy repurchases $176 million of STRC shares, makes no bitcoin purchases or sales（The Block）
• Strategy's (MSTR) STRC remains below par as Strive's SATA attracts investors（CoinDesk）