特朗普向聯儲局開出貿易最後通牒 市場押的卻是加息

就業數字近預期三倍，特朗普當晚就開價

美國勞工統計局在香港時間 9 月 4 日晚上 8 時半公布 8 月非農就業報告，僱主一個月增聘 162,000 人，接近市場預期 53,000 人的三倍，是 3 月以來最大的單月升幅。失業率維持在 4.1%。6 月與 7 月兩個月的舊數字同時獲得上調，其中 7 月由原本的減少 23,000 人，改寫成增加 21,000 人。

這是美國總統特朗普整個夏天都在等的一份報告。過去一年美國平均每月只增聘 31,000 人，8 月這一下反彈把「就業市場正在轉差」的說法整個推翻。

「減息，否則我停止跟逆差國做生意」

報告公布後約一個半小時，即香港時間當晚接近 10 時，特朗普在 Truth Social 寫下一句全大寫的話：「減息，否則我停止跟那些對我們有順差的國家做生意。」他隨即補充，美國最高法院在關稅一案的裁決中，已經確認總統擁有這項絕對權力。

同一輪貼文裏，他點名整個聯儲局理事會：「聯儲局理事會，連同它出色的新主席，必須放聰明一點，破例做一次愛國者。」另一句寫得更直接：「高利率令美國處於非常不公平的劣勢，我不會容許這件事發生。」至於通脹，他只用了五個字回應：「增長不等於通脹。」

Cointelegraph 那則貼文轉述的是最後這一句。整段最有份量的內容，也就是把貿易當作籌碼去換一次減息，並不在貼文裏。

交易員讀完同一份報告，押的是加息

聯儲局目前的目標利率區間是 3.50% 至 3.75%。就業報告公布之前，聯邦基金期貨對 9 月加息的定價大約是五五之數；報告出來之後，CME FedWatch 的加息機率跳升至 60%，路透引述的短期利率期貨價格更接近 62%。10 年期美國國債孳息同日升上 4.79%。

同一份被特朗普形容為「great」的報告，交易員讀出來的結論跟他完全相反：就業這麼強，加息的門檻只會更低。

主席是他自己挑的那一個

現任聯儲局主席 Kevin Warsh 由特朗普今年提名並獲參議院確認。他在 8 月底的 Jackson Hole 年會上說：「今個夏天的通脹數字比預期好，但這並不代表底層趨勢有實質改善。」單是那番話，已經把 9 月加息的機率推高到六成以上。

換句話說，特朗普要求的不只是聯儲局讓步，而是他自己挑的主席在一個多星期內推翻自己的公開判斷。

薪金追不上物價，這才是數字裏的裂縫

7 月美國通脹率為 3.4%，8 月平均時薪按年升 3.1%。請人的速度回來了，人工的升幅卻仍然落後於物價。這條差距同時解釋了兩件事：為何白宮急著要低利率，也為何聯儲局不肯給。

8 月的通脹數字在香港時間 9 月 11 日晚上公布，聯儲局議息會議在 9 月 15 至 16 日舉行，結果於香港時間 9 月 17 日凌晨揭盅。決定加息還是按兵不動的，會是那份通脹報告。

來源

• 美國勞工統計局《就業狀況》新聞稿（原始文件）
• Trump tells Fed to slash rates or he'll end trade with countries with U.S. surpluses（CNBC）