數字：七個月近 100 噸
《金融時報》報道指，2026 年前七個月，近 100 噸俄羅斯黃金經香港流入，約為去年同期三倍。同一報道估算，自 2022 年以來，香港實體購入的俄羅斯金條約值 350 億美元，多數再流向中國。黃金並未因制裁消失，只是換了口岸。
指標 | 數字 |
|---|---|
2026 年前七個月經港俄金 | 近 100 噸（約為去年同期三倍） |
2022 年起香港實體購入俄金 | 約 350 億美元 |
2025 年全年港進俄金 | 92.1 噸（約 105 億美元） |
2025 年全年，香港已進口 92.1 噸俄羅斯黃金，按年升約 42%，貨值約 105 億美元；內地海關數據亦顯示，同期中國直接進口俄金大幅跳升。換言之，2026 年的加速，是建在已刷新的基線之上。
為何繞道香港
2022 年後，美英歐對新產或新精煉俄羅斯黃金關閉大門，倫敦等傳統通道收窄。貿易先轉向迪拜，其後再明顯東移至香港：自由港、與內地金市銜接深，且未跟進西方全面禁運俄金。報道亦指，北京近年有意把香港打造成區域金條樞紐，令這條路徑更易成形。
美國 2024 年曾制裁多名與俄金相關的香港與阿聯酋公司，試圖阻截支付與運輸環節。惟只要目的地市場仍開放，單點制裁往往只逼使中介換牌，流量未必回落。
制裁沒有令金流消失
貴金屬高度同質，可空運、可重鑄、可改標。西方禁運改變的是結算與合規成本，不是物理上的產金能力。香港成為最大接收口之一，說明地緣壓力下，實體資產流向往往比外交聲明更早改寫地圖。
對市場而言，重點不只是「又有一批金東移」，而是這條繞開西方清算體系的通道，已由應急路徑變成常態基建。
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