「不需要牌照」
Strategy 執行主席 Michael Saylor 9 月 4 日表示，美國人可以公開討論比特幣、為它辯護，甚至建議別人持有，全部不需要任何牌照，因為比特幣被當成商品而非證券。他形容這種行為本身就是言論自由，同時補充欺詐與操縱市場依然違法。
這番話針對的是一個很具體的顧慮。在美國，未經註冊而向公眾推薦證券本身可以構成違法，Saylor 的論點是比特幣不在那個範圍之內，所以替它說話的人不需要向監管當局登記。
這套說法出自一份從未上過法庭的文件
Saylor 引用的是 NYDIG 創辦人 Ross Stevens 撰寫的一份文件，核心主張是比特幣的運作全部由資訊的產生與傳送組成，因此屬於美國憲法第一修正案保護的言論。
問題在於，這份文件從來沒有在任何法院程序中提交過，也就從來沒有法官審視過它。科技媒體 Protos 指出，美國至今沒有一宗判決確認比特幣受第一修正案保護，而由於營運節點與挖礦本來就合法，也一直沒有人需要打這場官司去確認。
同一篇分析提出的反例是：不是所有程式碼都算受保護的言論。有人用文字訊息教唆兇殺、勒索人質，文字不會因為是文字而變成受保護的言論。把比特幣送到受制裁對象手上是否合法，在美國同樣仍未有定論。Protos 亦提到，其他項目的創辦人早就用過一模一樣的言論自由理由，並沒有因此擋下證券交易委員會的執法。
9 月 15 日那場程序性表決
Saylor 8 月 7 日在 X 寫過一句更直接的話：「Bitcoin doesn't need CLARITY. America needs clarity.」意思是比特幣自己的位置已經清楚，需要清楚規則的是整個市場的其餘部分。
CLARITY Act 要處理的正是這條界線：證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）各自管到哪裏。參議院多數黨領袖 John Thune 已把程序性表決排在 9 月 15 日，那一票需要 60 票才推得動，過不了的話這條法案在 2026 年基本上就到此為止。
參議院 8 月休會之前並沒有表決。卡住的位置包括去中心化金融要如何處理、監管權最終歸誰，以及一段防止包括特朗普在內的高層官員從加密貨幣獲利的條文。換句話說，Saylor 說比特幣的地位已經定了，同一時間華盛頓連其餘部分要交給誰管都未談攏。
說這番話的人手上有 845,050 枚比特幣
Saylor 不是旁觀者。他執掌的 Strategy（前身 MicroStrategy）是全球持有比特幣最多的上市公司。公司在 8 月底以 3.7 億美元買入 4,603 枚比特幣，結束了自 6 月 22 日起長達十個星期的停買，持有量回到 845,050 枚。
那十個星期裏，公司反而分四次賣出合共 6,916 枚，持有量由 847,363 枚跌至 840,447 枚，套現所得連同一筆 20 億美元的股票發行，用來重整資產負債表。衡量股價相對每股比特幣淨值的 mNAV，同期由 2024 年 12 月的 2.5 倍回落至 1.2 倍。
比特幣屬商品不屬證券，這一點兩家監管機構本來就同意，Saylor 說的不是新事。真正未經裁定的是後半截：把「討論比特幣」等同「受憲法保護的言論」，至今沒有一個法官寫過這句話。
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