中國在伊朗戰爭期間大幅收起原油買盤，把本應失控的國際油價壓在 90 美元之下。
事件背景
伊朗戰爭爆發後，市場一度預期布蘭特原油會衝上 150 美元，悲觀一點的看到 200 美元。荷姆茲海峽的航運風險令供應隨時斷裂，而全球最大的原油進口國，正是中國。
結果油價沒有失控。據《經濟學人》分析，關鍵不在產油國增產，而在北京主動減少採購。中國過去五年平均每日進口 1,150 萬桶原油，自 2026 年 4 月起，這個數字跌至約 800 萬桶，相當於削減三分之一。以單一國家計，這是有紀錄以來最急的一次需求收縮。
有分析形容，中國實際上扮演了 OPEC 的角色——分別只在於，OPEC 調節的是產量，中國調節的是買量。過去二十年，油價的邊際定價權一直被視為握在產油國手上；這一次，決定價格的是買家。
數據解讀
北京動用的不是單一工具，而是幾條槓桿同時發力：
- 進口：由戰前五年平均每日 1,150 萬桶，降至 4 月起的約 800 萬桶。
- 庫存：官方戰略儲備分佈於六個地下洞庫，公布容量約 1.31 億桶。戰事期間商業油庫水位仍高於危機前，意味實際動用量比帳面數字更大。
- 煉油：煉廠開工量下跌約每日 300 萬桶，是 2022 年封控以來最急的一次收縮。
- 成品油：戰時收緊出口以保內銷，2026 年 7 月一度放寬，戰火重燃後再度收緊。
需求端的結構性變化同樣關鍵。2026 年 6 月，電動車及混能車已佔中國新車銷售 62%，單是上半年，電動化就取代了每日 140 萬至 150 萬桶的石油需求。顧問機構 Rystad 估算，中國汽油消費較戰前預期低 6.6%，柴油低 6.9%。政府另設貨車電動化目標，2030 年前讓短途路線八成轉為電動。
代價由誰承擔，數字也說得清楚：國際油價在戰事初期一度接近翻倍，中國國內燃油零售價的升幅卻被壓在三成以內。減購與去庫存換來的是內部物價穩定，而全球市場順帶受惠。
對市場的影響
這件事重寫了油市的權力結構，但它不是永久狀態，有三點值得記住。
第一，儲備是有底的。洞庫不能無限抽，戰事一旦拖長，補庫買盤遲早回來，屆時油價會反向承壓。北京上一輪囤油發生在布蘭特 58 至 83 美元之間，若油價跌穿 70 美元，買盤大概率重現。
第二，並非所有減量都會回來。分析普遍預期戰後進口會較戰前永久低 100 萬至 200 萬桶，因為電動化與房地產下行造成的是結構性需求消失，不是暫時壓抑。這部分無論油價升跌都不會補上。
第三，這套工具有政治成本。中國能夠在數月內收起三分之一買盤，前提是內部有儲備、有替代運力、也有壓住零售油價的行政能力。換一個經濟體，同樣的減購會直接變成工廠停工與運輸癱瘓。
伊朗戰爭沒有帶來 1970 年代式的石油危機，一部分原因，是全球最大的買家選擇了暫時不買。
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