聯儲局暫停購買國庫券延至 10 月中 紐約聯儲：並非預設路徑

聯儲局暫停購買國庫券 延至 10 月中

美國聯儲局去年 12 月開始透過「儲備管理購買」（Reserve Management Purchases，RMP）在二手市場買入短期國庫券，為銀行體系補充儲備。這項操作自 8 月中起暫停，紐約聯儲本月再把暫停期延至 10 月中。

據報暫停期間，聯儲局只會買入約 156 億美元國庫券，用作替代資產負債表上到期的按揭抵押證券，不會為銀行體系注入新的淨儲備。

Perli：「並非預設路徑」

負責聯儲局公開市場操作的紐約聯儲官員 Roberto Perli 上周二（22 日）在紐約聯儲一個有關國庫券市場的活動上表示，儲備管理購買「並非預設路徑」，會按市場的流動性需要調整。

據《Insurance Journal》轉載的報道，Perli 說：「最近把購買量定為零的決定，在精神上與交易部自去年 12 月開始儲備管理購買以來作出的任何其他決定並無分別。」他又指聯儲局控制利率的工具運作良好，銀行儲備一直維持在「充裕」水平，購買國庫券的操作亦順利。

據 Seeking Alpha 報道，Perli 解釋暫停的原因包括：銀行對儲備的需求變化不大、儲備供應的預測出現重大改變，以及貨幣市場顯示儲備充裕。

資料來源：Insurance Journal、investingLive、Seeking Alpha

為何重要

銀行儲備是商業銀行存放在聯儲局的結餘，用於銀行之間的結算。聯儲局自 2019 年起採用「充裕儲備」框架，保持足夠儲備，令日常資金流動不會觸發短期利率大幅波動。若儲備跌得太低，隔夜利率可能急升，2019 年 9 月的回購市場動盪便是一例。

儲備管理購買的目的是維持儲備充裕及管理資產組合，與危機時期大規模買債刺激經濟的量化寬鬆不同。從聯儲局總資產走勢可見，這一輪購買令資產負債表輕微回升，規模遠小於疫情期間的擴張。

來源

• Fed bill buying is paused, not finished: what the NY Fed's Perli is telling markets（investingLive）
• NY Fed's Perli Says Monetary Policy Toolkit Working Very Well（Insurance Journal）
• Reserve management purchases paused amid signals of ample reserves（Seeking Alpha）
• Treasury Bill Purchases Not on Pre-Set Path, Fed's Perli Tells New York Event（Bloomberg）