摩根士丹利報告出爐，Elon Musk 在留言區改了年份
事情由一份看好 SpaceX 的報告開始。摩根士丹利在 SpaceX 宣佈 1,000 億美元的路易斯安那州發射場計劃後，形容這隻股票「估值吸引」，並在模型裡推算公司年收入到 2040 年可達 3.4 兆美元。
Elon Musk 在社交平台上回了一句：不，他估計 2033 年就到。
同一個量級的數字，兩邊差了七年。這不是一個關於太空的分歧，是關於一條增長曲線該有多陡。
由 187 億到 3.5 兆，中間要發生什麼
SpaceX 2025 年收入為 186.7 億美元，其中 Starlink 佔 114 億，約六成一，按年增長 48%。這是所有推算的起點。
預測方 | 目標金額 | 目標年份 | 相當於 2025 年的 | 隱含年均增長 |
|---|---|---|---|---|
Elon Musk | 3.5 兆美元 | 2033 | 約 187 倍 | 約 92% |
摩根士丹利 | 3.4 兆美元 | 2040 | 約 182 倍 | 約 41% |
兩個終點幾乎一樣，路徑完全不同。摩根士丹利那條線要求 SpaceX 連續十五年每年增長約四成，已經是極進取的假設；Musk 那條線要求連續八年每年增長約九成，即是每年收入接近翻一倍，一次不能失手。
作為對照，Starlink 去年那個 48% 的增長率，已經是這盤生意目前跑得最快的部分。
2030 年那一格，分歧更大
爭議不只在終點。兩邊對五年後的估算差了三倍。
預測方 | 2030 年收入估算 |
|---|---|
Elon Musk | 1 兆美元 |
摩根士丹利 | 3,300 億美元 |
摩根士丹利的 3,300 億裡，有約 1,900 億來自它歸類為 AI 相關的業務，換言之大行本身也把大部分增長押在衛星寬頻以外的新市場上。
這裡有一個值得留意的地方：Musk 的兩個數字並不在同一條線上。由 187 億做到 2030 年的 1 兆，隱含年增長超過 120%；由 1 兆做到 2033 年的 3.5 兆，只需約 52%。也就是說，他預期最猛的那一段就在未來五年，之後反而放緩。至於那個 1 兆的年份，部分報道記為 2030 年，亦有報道引述他說的是 2031 年。
這個目標沒有寫進任何文件
最後一點，也是分辨這條新聞份量的關鍵：SpaceX 在上市文件與正式財測裡並沒有設定過這些收入目標。3.5 兆是 Elon Musk 個人在社交平台上的說法，不是公司對投資者作出的指引，兩者在法律與問責上的分量完全不同。
摩根士丹利那個 3.4 兆也不是承諾，而是一個帶假設的長期模型。分別在於，銀行要把假設寫出來給人看，一則貼文不用。
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