Strategy 近 3 億美元 BTC 轉出 只是 Fidelity 內部調撥

Arkham 分析師：3,568 枚 BTC 沒有被賣出

區塊鏈分析平台 Arkham 的分析師 Emmett Gallic 周二（29 日）指，Strategy 過去 9 小時轉出的 3,568 枚 BTC，既不是出售，也不是轉往其他平台，而是 Fidelity 託管系統內部的正常調撥。他解釋，Fidelity 把客戶存入的 BTC 視為可以互換的資產，會按需要在自家地址之間調動，而今次的收款地址在 Arkham 上已標記為 Fidelity 所有。

事件源於追蹤帳號 Lookonchain 周二早上 9 時許發出的一則貼文。貼文引用 Arkham 的紀錄，指 Strategy 在 9 小時內分 12 筆轉出合共 3,568 枚 BTC，約值 2.97 億美元，並質疑 Michael Saylor 旗下的 Strategy「又在拋售 BTC，還是只是把資金轉到新地址」。

12 筆轉出之中，最大一筆為 452 枚，約值 3,778 萬美元，最小一筆為 137 枚，約值 1,145 萬美元，全部由標記為 Strategy 的地址發出。

為何轉出不等於賣出

Fidelity Custody 採用綜合帳戶（omnibus，即把不同客戶的資產放在同一個池內管理）模式。Arkham 在 2025 年 11 月的研究中已指出，Strategy 用兩個月把 58,390 枚 BTC（當時約值 51 億美元）由 Coinbase 搬到 Fidelity 託管，之後資產與其他客戶的混在一起，單看地址進出，難以分辨是否屬於 Strategy 本身的交易。

該研究又提醒，從 Strategy 地址流出的交易「並不自動等於出售」，很多只是更換地址，或託管商之間的日常調動。換言之，只要 Strategy 的 BTC 存放在 Fidelity，Fidelity 為整個資產池做的內部調動，都可能被外界當成 Strategy 的動作。

Strategy 前一日剛公布增持

Strategy 周一（28 日）向美國證券交易委員會（SEC）提交的 8-K 文件顯示，公司在 9 月 21 日至 27 日期間以平均每枚 85,681 美元買入 1,665 枚 BTC，涉資 1.427 億美元，資金來自出售 MSTR 普通股。截至 9 月 27 日，Strategy 共持有 847,666 枚 BTC，總成本約 639.5 億美元，平均每枚 75,437 美元。

Michael Saylor 同日在社交平台公布這次增持，並指公司同期回購了 1.52 億美元的 STRC 優先股。在此之前一周，Strategy 已買入 950 枚 BTC。

市場為何對每筆轉出都格外敏感

Strategy 並非從未賣過 BTC。據 CoinDesk 6 月 1 日報道，公司 8-K 文件披露在 5 月 26 日至 31 日期間出售了 32 枚 BTC，套現約 250 萬美元，用以支付 STRC 優先股股息，是公司首次在 8-K 中披露淨減持。其後公司約兩個月沒有買入，至 8 月底才恢復增持。

另外，據報 Strategy 關聯地址上周亦曾把約 300 枚 BTC 轉到新地址，當時同樣引起公司準備出售的猜測。翻查資料，Strategy 目前持有的 847,666 枚 BTC，約佔 BTC 2,100 萬枚總供應量的 4%。

來源

• Strategy Inc. 8-K 文件（2026 年 9 月 28 日）（原始文件）
• Strategy's 3,568 Bitcoin Transfer Was a Fidelity Internal Move, Not a Sale（Bloomingbit）
• Strategy Moved $5.1B BTC From Coinbase to Fidelity Custody（Arkham，背景研究）