沽空報告半年前已指 Nvidia 兩成運算收入靠中國

沽空公司半年前已指 Nvidia 逾兩成運算收入來自中國

據 TechCrunch 美國時間 11 月 9 日報道，紐約沽空研究公司 Culper Research 於 2026 年 5 月 13 日發表的 40 頁報告，因 Jensen Huang 的婚外情風波再受關注。報告指 Nvidia 2026 財政年度逾兩成運算業務收入仍由中國需求帶動，晶片經東南亞中間商及非法轉運流入中國。

沽空即先借入股票沽出，股價下跌後再低價買回獲利。據 OfficeChai 整理，報告發表當日 Nvidia 股價反升約 3%。《首爾經濟日報》引述 Bloomberg 指，自 Culper 公開沽空倉位以來，Nvidia 股價跌約 20%，同期標普 500 指數升約 2%。

兩套說法：Nvidia 與 Culper 各執一詞

據 OfficeChai 11 月 9 日對報告的整理，雙方在三件事上說法不一：

Megaspeed 的按金來歷不明

據 TechCrunch 報道，報告指新加坡晶片買家 Megaspeed 的負債及權益總額，由 2023 年底約 3,300 萬美元增至 2024 年底約 30 億美元，大部分是來源未有披露的可退還按金。

Culper 推斷 Alibaba 的資金可能經新加坡實體流向 Megaspeed，用來購買裝有 Nvidia 晶片的伺服器；OfficeChai 強調這是由文件推論，並非有紀錄的轉賬。TechCrunch 引述《金融時報》美國時間 11 月 9 日報道指，文件顯示 Alibaba 曾透過子公司借錢予 Megaspeed。

報告點名 Jensen Huang 與 Alice Huang「近得令人不安」

據 TechCrunch 報道，報告形容 Jensen Huang 與 Megaspeed 高層 Alice Huang 關係「近得令人不安」，指兩人曾多次一同出席派對及社交場合。Alice Huang 正是 Jensen Huang 美國時間 11 月 8 日在內部備忘錄承認有婚外情的對象，美國情報官員相信她受中國政府招攬；中國否認間諜指控。

Culper 的報告沒有指控婚外情或間諜活動。《首爾經濟日報》報道，Nvidia 董事會表示沒有理由相信國家安全或公司機密受損。

指控未經證實

TechCrunch 指出，Culper 可從這些指控中獲利，非法轉運晶片的說法至今未獲獨立證實。OfficeChai 指報告大量依賴匿名消息人士，包括前 Nvidia 員工及一名現職 Megaspeed 員工。Culper 沒有披露沽空 Nvidia 的規模，亦沒有交代是否仍然持倉。

來源

• A short seller flagged Nvidia CEO's ties to a suspected Chinese spy six months before the scandal（TechCrunch）
• How Short Seller Culper Research Had Highlighted Jensen Huang's "Uncomfortably Close" Relationship With Alice Huang 6 Months Before Their Affair Was Revealed（OfficeChai）
• Short Seller's Warning on Nvidia's China Ties Resurfaces Amid CEO Scandal（首爾經濟日報）