至少 47 個大型項目延誤、撤回或被阻
《金融時報》（FT）報道，美國以債務支撐的人工智能基建熱潮開始出現裂縫。據 FT 引述監管情報公司 RegLayer 的數據，2026 年至少 47 個大型數據中心項目延誤、撤回或被阻。RegLayer 形容這是保守估計，因為只計算規模最大的項目。
能建成的項目可能只是少數。Bernstein 分析師 10 月估計，美國規劃中的數據中心項目只有約 35% 屬可信。地方反對亦愈來愈多：據 FT 的研究，2026 年全美逾 1,000 個社區曾嘗試對人工智能基建實施臨時禁令或其他限制，令發展商更難取得興建許可。
2032 年前逾 10 兆美元的投資
哥倫比亞商學院經濟學家 Stijn van Nieuwerburgh 為布魯金斯學會撰寫的論文估計，美國 2025 至 2032 年的人工智能基建開支將超過 10 兆美元。
據 FT 報道，市場參與者形容這個市場像「狂野西部」：過去幾年大量資金湧入新成立的公司，部分項目的審查亦比平常快。如今借貸成本上升、債市轉弱，多名業內人士表示，新興雲端算力公司將更難籌集興建數據中心的資金。
壓力落在誰身上
公司 | 壓力 |
|---|---|
CoreWeave | 股價一星期跌近 25%，一隻無抵押債券跌入困境水平 |
SB Energy | 未建成任何數據中心，卻需 1,740 億美元履行合約，估值 500 億美元的上市計劃押後 |
Nscale | Anthropic 可在其未達融資或交付期限時退出 450 億美元合約 |
Cipher | 同意承擔德州項目首 3.59 億美元的建築超支 |
CoreWeave 四年前仍是一家小型加密貨幣礦企，乘人工智能需求急升成為主要算力供應商，但投資者愈來愈擔心它能否為數以十億美元計的 Nvidia 硬件及數據中心租約融資。據 Startup Fortune 報道，CoreWeave 的債券跌至面值八成以下，收益率接近 15%，公司背負約 520 億美元債務及租約承擔。
延誤可令客戶一走了之
大型科技公司及人工智能實驗室一般向數據中心營運商租用算力，部分合約訂明，若設施未能如期交付，客戶可取消承諾。據 FT 報道，Anthropic 與 Nscale 的 450 億美元合約正是如此。換言之，工程一旦延誤，發展商可能要背負昂貴的項目，收入卻沒有着落。
上市計劃紛紛押後
軟銀旗下的 SB Energy 及 Nvidia 支持的 Firmus 等新晉數據中心發展商及雲端供應商，已押後或擱置上市計劃。據 FT 報道，OpenAI 決定押後自身上市，亦削弱了投資者對整個行業的信心。
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