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美國預計逾 10 兆美元的人工智能基建靠借錢撐起，借錢一變貴，裂縫就出現了。據《金融時報》報道，2026 年至少 47 個大型數據中心項目延誤、撤回或被阻，Bernstein 分析師估計規劃中的項目只有約 35% 可信，全美亦有逾 1,000 個社區嘗試限制這類基建。借貸成本上升、債市轉弱，市場開始質疑靠借錢擴張的模式，數據中心營運商 CoreWeave 股價一星期跌近 25%。部分租約更容許客戶在工程延誤時退出，發展商可能要背負昂貴的項目，收入卻沒有着落。
虧掉約 350 億美元之後，Aschenbrenner 重返 AI 股不足六周，押注的股票又跌兩至四成。 前 OpenAI 研究員 Leopold Aschenbrenner 的基金 Situational Awareness，據 CNBC 報道 9 月上旬買入 AI 股期權。以收市價計，9 月 8 日至 10 月 16 日 CoreWeave 跌 38%，SK 海力士跌 29%，SanDisk 跌 25%，只有 AMD 升約 5%。 翻查資料，該基金 7 月以高槓桿押注 AI 股，遇急跌被追保證金，持倉被迫折價賣給 Citadel。期權有到期日，看對方向而看錯時間，照樣虧。
研究機構 Gartner 預測，到 2030 年超過八成 neocloud 業者會停止獨立經營，即倒閉或被合併。 neocloud 是專門出租 GPU 算力的新興雲端公司，例如 CoreWeave、Nebius 和 IREN。Gartner 估計，若 AI 業者維持目前的資本開支速度，到 2030 年底逾 3.5 兆美元 AI 基建投資可能要減值。 據科技媒體引述報告，要取得 12% 回報，到 2030 年累計需要約 8.5 兆美元收入，但同期 AI 數據中心相關收入最多只有 3.6 兆美元。報告發表後，CoreWeave、Nebius 和 IREN 股價下跌。
美股標普 500 指數本周跌近 2%，周五收報 7,659 點，是 6 月以來最差的一周，納指全周跌約 4.5%。市場憂慮 AI 公司借貸過多，CoreWeave 全周跌 25%，費城半導體指數全周跌 11.4%。
7 月被逼賤賣的 SK Hynix 和 CoreWeave，Leopold Aschenbrenner 又用期權買回來了。這位前 OpenAI 研究員的 AI 對沖基金 Situational Awareness，7 月資產由逾 450 億美元跌至約 100 億美元，被逼折讓沽清上市股票。CNBC 周五（11 日）引述消息人士報道，基金 9 月上旬重新買入期權，期權金達數億美元，標的包括 AMD、CoreWeave 和 SK Hynix。JPMorgan 據報已停止向基金借貸，SEC 8 月下旬亦已就崩盤向四間銀行發出傳票。
OpenAI 行政總裁 Sam Altman 在訪談節目 Sources 說，他已經看到第一批訊號，是一種難以持續的荒謬：一批新的 neocloud 憑空冒出來，聲稱明年要建起龐大的算力，卻沒有足夠收入支撐，也沒有買家。neocloud 即專門出租 GPU 算力給 AI 公司的雲端商。他把自己和其他人分開：不擔心 OpenAI 自己的算力計劃，擔心的是全世界的。被問到這種連鎖反應會不會燒到 OpenAI，他答如果整個經濟崩潰，那會影響到我們。但福布斯 4 月報道，OpenAI 佔 CoreWeave 未來七年已簽約收入約三分之一。他警告的那條供應鏈，自己就是最重的一個客戶。