事件背景
紐約聯邦儲備銀行微觀經濟數據中心於 2026 年 8 月 11 日發布第二季《家庭債務與信貸季度報告》，官方標題為「家庭債務餘額輕微下跌，信用卡拖欠轉化率維持穩定」。報告數據來自紐約聯儲的消費者信貸面板，取樣自 Equifax 的匿名信貸紀錄，屬全國具代表性的抽樣。
信用卡欠款的季度走勢一向有明顯季節性：美國家庭在第四季假期消費期間大舉碌卡，翌年首季則集中還款。今年第一季信用卡餘額便按季減少 250 億美元至 1.25 萬億，第二季重拾升勢，累積回到 1.26 萬億，距離去年錄得的 1.28 萬億歷史高位僅一步之遙。
真正值得留意的並非單一數字，而是負債結構的轉變。總負債下跌，本身是一個看似正面的訊號；但拆開來看，跌幅完全由按揭貢獻，而家庭在高息的循環信貸上卻愈借愈多。
數據解讀
第二季各類負債的按季變動如下：
- 按揭：減少 740 億美元，季末餘額 13.117 萬億
- 樓宇淨值信貸額度（HELOC）：增加 130 億美元至 4,590 億，較 2022 年首季低位高出 1,420 億
- 信用卡：增加 210 億美元至 1.263 萬億，按年增加 540 億
- 車貸：增加 280 億美元至 1.713 萬億
- 學生貸款：減少 70 億美元至 1.651 萬億
- 總負債：減少 130 億美元至 18.771 萬億，按年仍增加 3,830 億
新做貸款方面，第二季新造按揭 5,050 億美元，步伐大致平穩；新造車貸則回升至 2,110 億美元。信用卡的總授信額度繼續擴張，單季增加 850 億美元，HELOC 額度亦增加 190 億。
拖欠情況整體略有改善，4.7% 的未償還債務處於某程度的拖欠狀態。以新增嚴重拖欠（逾 90 日）的年化比率比較 2025 年第二季與 2026 年第二季：信用卡由 6.93% 微升至 6.97%，車貸由 2.93% 升至 3.00%，按揭由 1.29% 升至 1.52%，學生貸款則由 12.88% 回落至 7.83%，整體由 2.91% 降至 2.57%。學貸的大幅改善與違約債務重新上報造成的技術性扭曲有關，並非還款能力真正好轉。
對市場的影響
紐約聯儲經濟政策顧問 Joelle Scally 表示，過去兩年大部分產品的拖欠率都維持穩定，但車貸與信用卡的新增拖欠仍處於偏高水平，值得持續關注。
據 CNBC 報道，紐約聯儲在同日發表的 Liberty Street Economics 網誌中指出，逾 90 日未還款的信用卡餘額佔比已升至 12.8%，高於此前的 7.6%，引發外界憂慮美國人的欠債違約速度重返金融海嘯以來的高位。不過紐約聯儲研究人員在記者會上補充，該指標屬滯後數據，反映的是過往已撇賬的債務仍然留在信用報告上，與新增拖欠持平的走勢並不矛盾。
研究人員同時形容，數據反映一個 K 型分化的經濟：低收入地區的拖欠率明顯較高，大量家庭處於僅夠糊口的狀態。美國約有 1.75 億人持有信用卡，當中約六成帶有循環欠款，即無法每月清還全數，須承受高息成本。
LendingTree 首席信貸分析師 Matt Schulz 認為，信用卡、HELOC 以至私人貸款同步上升，清楚顯示民眾在通脹持續的環境下，正設法延展自己的預算。對市場而言，這意味消費動力愈來愈依賴借貸而非收入增長，聯儲局的減息步伐將直接左右家庭的現金流壓力，亦是評估未來消費與信貸質素的關鍵變數。
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