日圓失序恐掀強制平倉 貝森特為美日干預解畫

8 月 27 日致函華倫 干預一個月後首度解畫

美國財政部長貝森特以一封日期為 8 月 27 日的信件，回應民主黨參議員華倫對上月美日聯手干預匯市的質詢，一日後再在其 X 帳號公開全文。信中警告，日圓市場一旦失序，可能觸發持倉的「強制平倉」，動搖全球市場，最終推高美國家庭與企業的借貸成本。貝森特強調日本是美國國債的主要持有國，日圓與日本國債的拋售壓力足以外溢至美債市場。他以一句話為干預辯護：「管理得最好的危機，是從未發生的危機。」

華倫此前要求財政部交代動用公帑干預他國貨幣的理據。這封信是華府在干預近一個月後，首次就決策邏輯作出的詳細公開說明。

7 月 31 日聯手入市 美國 1998 年以來首次買入日圓

美日兩國於 7 月 31 日聯手入市買入日圓，是美國自 1998 年以來首次出手支持日圓。日本官方數字顯示，過去一個月共動用 964 億美元捍衛日圓，創單月紀錄。美國財政部方面，則透過外匯穩定基金（Exchange Stabilization Fund）將外幣資產兌換成日圓入市。據彭博報道，同一基金近年亦曾為阿根廷披索提供 200 億美元的貨幣互換額度。

日圓重返 160 焦點轉向日本央行 9 月會議

干預的效果正在消退。日圓在干預後一度升至 155.20，其後回落至 160 附近徘徊。壓力亦由匯市轉向利率政策：市場對日本央行 9 月加息的預期，一週內由 5% 急升至 57%。

對美國而言，貝森特的信件說明了華府為何罕有地出手。日本投資者持有大量美債與海外資產，日圓一旦失控下跌，這些持倉可能被迫平倉套現，推高美債孳息率，借貸成本最終由美國家庭與企業承擔。換言之，華府買日圓，守的其實是自己的債市。

來源

• Bessent says a 'disorderly yen' would risk higher U.S. rates（日本時報）
• Bessent Says a 'Disorderly Yen' Could Ultimately Raise US Rates（彭博，Yahoo Finance 轉載）