美銀：十大 AI 股佔美股市值 41% 債息急升或終結升浪

美銀：十大 AI 股佔美股市值 41% 債息急升或終結升浪

美國銀行（美銀）首席投資策略師 Michael Hartnett 在最新一份《Flow Show》報告中指出，美股十大 AI 股已佔美股總市值 41%，與 2000 年科網泡沫見頂時的集中程度相若。美銀所指的「AI 十大」包括七巨頭（Magnificent 7），加上 Broadcom、AMD 及 Micron。

三次泡沫都以債息急升告終

據 Benzinga 報道，Hartnett 指出過去的泡沫都在債息急升後結束：

資料來源：美銀環球研究、Benzinga

按美銀圖表，歷來泡沫見頂時的市值集中度：鐵路股約 63%、「漂亮五十」約 40%、日本股市（佔 MSCI 全球指數比重）約 44%、科技媒體電訊股約 41%，現時的「AI 十大」亦已達 41%。

長債六年跌 45%

Hartnett 在報告中指，美國名義國內生產總值六年間增長 63%，但 30 年期美國國債價格同期下跌 45%。他認為，投資者正為股市及債息的「最後一波急升」部署，會繼續持有股票、沽空債券，直至債息上升開始損害經濟增長。

自聯儲局主席 Kevin Warsh 在 Jackson Hole 會議轉鷹後，美國十年期孳息已升 0.6 個百分點，美元升 2%，股市則跌 1%。全球央行今年已加息 60 次，去年只有 20 次。

Hartnett 說：「政策制定者永遠不會用盡彈藥，但他們可能會用盡公信力。」他又指，若衡量債市波動的 MOVE 指數升穿 125，同時 iShares 環球金融股 ETF（IXG）跌穿 125 美元，將預示一次避險的去槓桿事件。

基本情境：建議開始買債

Hartnett 的基本情境是政策制定者出手壓低油價及債息，因此建議開始買入債券。美銀估計，若未來 12 個月債息回落 1 個百分點，五年期美債回報約 10%、十年期約 14%、30 年期約 22%。

來源

• Economy Grows 63% in Six Years, 30-Year Treasury Lost Almost As Much（Benzinga，經 TradingView）
• 美銀環球研究《Flow Show》報告圖表（Chart 7: Peak concentration levels of major bubbles）