標普調低 Meta 評級展望 料 2027 年現金缺口 710 億美元

標普把 Meta 評級展望由穩定調至負面

信貸評級機構標普全球評級（S&P Global Ratings）美國時間 10 月 30 日維持 Meta 的 AA- 長期評級，但把評級展望由「穩定」調至「負面」，即未來有機會降級。據 CNBC 報道，標普的理由是 Meta 資本開支高企、自由現金流轉負，而且難以確定 Meta 的人工智能投資能否像同業一樣賺回足夠收入。標普的最高評級是 AAA，BBB- 以下屬「垃圾級」，AA- 仍屬高評級。

據 Investing.com 報道，標普認為 Meta 人工智能投資「何時帶來實質收入仍不明朗」，並指出多家同業已把數據中心的算力租給第三方賺錢。

標普預計 2027 年現金缺口 710 億美元

標普大幅上調對 Meta 資本開支的預測，並預計自由營運現金流（營運現金流扣除資本開支）連續多年出現赤字：

據 Investing.com 報道，標普預計 2027 年是虧損最多的一年，原本則預計 Meta 的自由營運現金流 2028 年會回復正數。Meta 自己給出的 2026 年資本開支指引為 1,350 億至 1,450 億美元。

數據中心租約 2028 年起計入負債

降級的觸發點是槓桿比率。據 Investing.com 報道，標普現時評級的門檻是經調整槓桿比率 1.0 倍，預計 Meta 2026 年底為 0.3 倍，2027 年升至 1.1 倍，2028 年新租約開始生效後達 1.3 倍。若槓桿比率持續高於 1.0 倍，而自由營運現金流 2028 年後仍是負數，標普可能下調評級。截至 9 月 30 日，Meta 的未來租約承擔達 3,557 億美元，第二季時約為 2,790 億美元。

Meta 發言人回應 CNBC 時表示：「我們恕難同意標普對 Meta 人工智能變現能力的判斷。」又指公司看到大量產品和業務機會，支持其「非常強健的信貸狀況」。

股價 10 月跌一成半

據 CNBC 報道，Meta 第三季收入勝預期，但自由現金流錄得負 21.2 億美元，是公司首次轉負，股價在業績公布後跌 7%，整個 10 月累計跌 15%，是四年來最差的一個月。據路透社報道，10 月 22 日 Meta 債務的信貸違約掉期成本（即為違約買保險的價錢）創歷史新高。Meta 亦計劃由 2027 年 1 月起，以按市價發行新股的方式集資 600 億美元。

標普並非首次因人工智能開支調低科技公司評級。標普 2026 年 7 月 9 日把 Oracle 的評級由 BBB 降至 BBB-，只比垃圾級高一級，原因同樣是數據中心開支令現金流大幅轉負。

來源

• Meta outlook revised to negative by S&P on cash flow and capex concerns（CNBC）
• S&P cuts Meta outlook to negative amid capex concerns（Investing.com）
• Oracle is one notch above junk after S&P downgrade as AI data-centre spending burns through cash（The Next Web）