韓國代幣化證券首階段 2027 年 2 月開閘

首階段鎖定 2027 年 2 月 4 日

韓國金融委員會（FSC）公布代幣化證券（tokenized securities）三階段路線圖，並把首階段啟動日訂在《電子登記法》（Electronic Registration Act）相關修訂生效的 2027 年 2 月 4 日。據 FSC 英文新聞稿，證券代幣將獲法律承認為以數碼形式存在的證券；首階段並非一次過把整個股市搬上區塊鏈，而是先開放指定產品類別。

首階段涵蓋哪些產品

按 FSC 說明，第一階段將先處理：（一）僅供機構投資者的私人貨幣市場基金（MMF）與債券；（二）經信託結構發行的未上市公司股票；（三）公開發售的分割投資證券（fractional investment securities）。《TradeInformer》亦指，韓國交易所（KRX）將另行試行代幣化上市股票。換言之，首階段以機構與特定產品為主，並輔以交易所試點，而非全面開放所有上市證券。

第二、三階段仍無硬日期

第二階段擬把代幣化範圍擴至所有公開發售證券；第三階段則指向與穩定幣掛鈎的鏈上支付與交收基建。FSC 與《韓國時報》均強調，後兩階段時間表保持彈性，視乎首階段運作是否穩定、市場採用技術的速度，以及穩定幣相關立法進度。當局亦計劃於今年 9 月底前提出下位法規修訂草案，供公眾諮詢。

為何不宜讀成「全市場上鏈」

市場若把路線圖簡化成「整個股市即將上區塊鏈」，會忽略官方把硬日期只放在首階段、並把後續階段寫成條件性推進的安排。《韓國時報》報道，監管方向是在現有證券法框架下，把基建由分割投資產品擴至傳統證券；《TradeInformer》亦指後期鏈上交收仍取決於尚未通過的穩定幣立法。讀者應把 2027 年 2 月 4 日理解為首階段開閘日，而非整套三階段同時落地。

監管框架仍走既有牌照

FSC 指，代幣化基建將套用於既有金融產品，而非另開一套代幣證券牌照；持牌證券公司可在現行《資本市場法》框架下處理合資格產品。《TradeInformer》報道，零售投資者在每家場外交易所的年度淨買入額將設上限，發行人若自行管理客戶證券帳戶，亦須符合資本與資訊科技人員等註冊門檻。這些細節顯示，首階段更像在電子登記與信託結構上擴容，而不是一夜之間把交收全面改成穩定幣鏈上結算。

來源

• FSC press release on tokenization of securities roadmap（韓國金融委員會）
• [[BREAKING] Gov't seeks infrastructure to tokenize traditional securities beyond fractional investments](https://www.koreatimes.co.kr/economy/20260904/govt-seeks-infrastructure-to-tokenize-traditional-securities-beyond-fractional-investments)（《韓國時報》）