美國國債 1946 年後首次高過 GDP，利息支出超越國防

公眾持有國債 1946 年後首次高過 GDP

據《華爾街日報》計算，美國聯邦政府在 2026 財政年度結束時（9 月 30 日），公眾持有的國債達 32.2 萬億美元，相當於國內生產總值（GDP）的 100.03%。這是 1946 年後首次有財政年度以國債高過整體經濟規模作結；1946 年因二戰借貸，比率創下 106% 的紀錄。2000 年時，這個比率只有約 34%。

「公眾持有」的國債，指投資者、外國政府和聯儲局等持有的部分，不計政府欠自己信託基金（例如社會保障基金）的錢；連同這部分，聯邦債務總額已超過 40 萬億美元。據 24/7 Wall St. 引述，上一個財政年度末比率為 99.4%，國會預算辦公室（CBO）2026 年 2 月曾預測今年度會達 100.6%。比率在年內其實已一度破百：負責任聯邦預算委員會（CRFB）計算，截至 2026 年 3 月底的滾動比率為 100.2%。

利息支出超越國防開支

美國非牟利組織彼得森基金會（PGPF）整理財政部數據指，2026 財政年度赤字約 2 萬億美元，較上年多 2,170 億美元；國債淨利息支出則首次超過 1 萬億美元。據《首爾經濟日報》引述的數字，淨利息為 1.052 萬億美元，按年升 8.2%；按財政部月報計，同期國防開支為 9,652 億美元，利息支出比國防多約 9%。

據 24/7 Wall St. 引述，若利率比 CBO 預測高出 0.1 個百分點，未來 10 年利息支出便會多 3,790 億美元。10 年期美國國債孳息 10 月 28 日報 5.05%。

經濟增長未能追上借貸

美國商務部經濟分析局（BEA）10 月 29 日公布，第三季實質 GDP 按年率計增長 3.4%，高於市場預期。不過，《首爾經濟日報》指出，過去支撐美債需求的公營買家正在減少：聯儲局在 2022 至 2025 年間縮減持有的美債 1.7 萬億美元，公營機構持有美債的比例由 2016 年約 46% 跌至 2025 年底約 27%，或令借貸成本更易受市場波動影響。

來源

• U.S. Debt Tops GDP for First Time Since 1946（Seoul Economic Daily）
• The Current Federal Deficit and Debt（Peter G. Peterson Foundation）
• GDP (Advance Estimate), 3rd Quarter 2026（美國經濟分析局）