Burry 沽空四個月 Caterpillar 市值蒸發 1640 億

Caterpillar 10 月 22 日收報 704.05 美元，較 Burry 沽空價低 33.6%

據 stockanalysis.com 的股價數據，Caterpillar（紐約證券交易所：CAT）10 月 22 日收報 704.05 美元，單日跌 36.16 美元或 4.89%，盤中低見 695.33 美元。對比 Michael Burry 在 6 月 30 日公布沽空時的 1,060.98 美元，股價已低 33.6%。按 4.5967 億股流通股計算，這個跌幅相當於市值減少約 1,640 億美元，10 月 22 日收市市值為 3,236.3 億美元。

Burry 沽空的理由是市銷率升至三十年最高

據 CNBC 6 月 30 日報道，Burry 當日在 SubStack 公布以 1,060.98 美元沽空 Caterpillar，同時新增對 Nvidia、Applied Materials、Tesla 及 iShares Semiconductor ETF（SOXX）的看跌倉位。他在帖文中寫道「Caterpillar jumped out at me」，並指自己過去從未沽空該股，長倉一直為他帶來不錯的回報。

他提出的理由是估值。CNBC 指，Burry 展示的圖表顯示 Caterpillar 的市銷率（股價除以每股銷售額）升至至少三十年來最高，而股價同時處於歷史高位。他又表示，費城半導體指數高於其 200 日移動平均線約 65%，上一次出現這個水平是 2000 年的科網泡沫。Caterpillar 在 2026 年上半年累升 86%，是標準普爾 500 指數表現最好的成分股之一，市場把它當作全球人工智能基建投資的代理股。Burry 因準確預測並在 2008 年次按危機中獲利而為人所知。

公司業績仍在紀錄水平，積壓訂單 720 億美元

據 Motley Fool 刊出的第二季業績電話會議紀錄，Caterpillar 第二季銷售及收入 205 億美元，按年升 24%，是公司歷史上首次單季銷售超過 200 億美元，調整後每股盈利 8.17 美元，升 73%。積壓訂單（已接下但未交付的訂單金額）報 720 億美元，按季增加 90 億美元，按年增 92%，其中 59% 預計在未來 12 個月內交付。

推動這些數字的，正是 Burry 質疑的同一股需求。該季發電業務的終端銷售按年升 72%，來自數據中心採用的大型發電機組與渦輪機。行政總裁 Joseph Creed 在會上形容數據中心需求「no one is slowing down at the moment」，並指燃氣往復式引擎及渦輪機的交付期已延至 2028 年底之後，部分客戶的訂單排到 2029 及 2030 年。公司亦把堪薩斯州 Wamego 一座 25 萬平方呎廠房在 12 個月內改裝，用以生產數據中心電源模組 PGM130。

分析員在十月連環下調目標價

據 stockanalysis.com 彙整的分析員紀錄（截至 10 月 22 日），至少五家券商在 10 月內下調 Caterpillar 的目標價，但多數維持買入或增持評級。

Oppenheimer 在報告中指，價格與成本的差距正壓縮利潤率；美國銀行則指股價較第二季下跌 30%，源於投資者的憂慮。Bernstein SocGen 10 月 14 日把目標價由 1,002 美元降至 749 美元，是五家之中最低的一個。壓力不只來自估值：據 Barron's 報道，美國聯邦貿易委員會與美國農業部就農機市場的競爭情況向公眾徵集資料，Caterpillar 與 Deere 的股價在 10 月 7 日同告下跌。

10 月 29 日的第三季業績是下一個考驗

Caterpillar 10 月 15 日宣布，第三季業績將於 10 月 29 日美國中部時間上午 5 時 30 分（香港時間同日晚上 6 時 30 分）公布，屆時才會有 6 月 30 日以後首份完整的季度數字對照 Burry 的論點。公司在第二季已上調全年銷售及收入的增長預測，董事會亦在 10 月 14 日議決維持每股 1.63 美元的季度股息，除息日為 10 月 26 日。

截至 10 月 22 日，28 名分析員的平均目標價為 951.11 美元，較收市價高 35%，而 Bernstein SocGen 的 749 美元是當中唯一接近現價的一個。

來源

• Burry shorts Caterpillar after it nearly doubled in AI rally of 2026（CNBC）
• Caterpillar (CAT) Q2 2026 Earnings Call Transcript（Motley Fool，第二季業績電話會議紀錄）
• Caterpillar (CAT) Stock Price & Overview（stockanalysis.com，股價及分析員數據）